От общего к частному: эксперты подвели итоги по биржевому рынку ценных бумаг

Прошлый год стал переломным для биржевого рынка Беларуси.

Частные инвесторы обеспечили взрывной рост числа сделок, а появление замещающих облигаций усилило динамику торгов в сегменте госбумаг.

Такие данные приводит инвестиционная компания "Айгенис".

Совокупный объем торгов за год увеличился на 20% (без учета сделок РЕПО) и достиг 10,8 млрд. А главным результатом 2025-го стал резкий рост активности инвесторов: число сделок увеличилось почти в 2 раза, превысив 61 тыс.

Как и прежде, основная доля объема пришлась на институциональных инвесторов.

При этом взрывной рост числа сделок обеспечили розничные участники – за счет расширения базы активных частных инвесторов.

Государственные облигации

Государственные облигации продолжают оставаться фундаментом биржевого рынка, формируя более половины всего объема торгов. Объем сделок в 2025 году составил 6,7 млрд. Тогда как в 2023-м этот показатель достигал 3,6 млрд, в 2024-м – Br5,6 млрд.

Наиболее заметной стала динамика по активности инвесторов, а число сделок с госбумагами выросло в несколько раз – 11 109 против 1573 и 1898 в 2023 и 2024 годах соответственно.

Главным драйвером сегмента стало появление замещающих облигаций, которые оказались востребованы как у частных, так и у институциональных инвесторов.

С ними было заключено более 9,5 тыс. сделок на 1,3 млрд.

Облигации банков

По данным компании "Айгенис", сегмент банковских облигаций остается одним из самых стабильных на рынке, традиционно формируя около четверти общего объема торгов.

И здесь основную роль играют институциональные инвесторы.

Так, в 2025-м было заключено более 1 тыс. сделок на 2,2 млрд.

Прочие корпоративные облигации

Развитие культуры инвестирования среди частных инвесторов существенно изменило структуру рынка, в результате чего корпоративные облигации стали лидером по количеству сделок.

В 2023–2025 годах на них приходилось более 60% всех операций на биржевом рынке ценных бумаг. А доля по объему торгов находилась в пределах 13–17%.

В 2025-м здесь заключено более 38 тыс. сделок на 1,8 млрд.

Для сравнения: в 2024-м было чуть больше 20 тыс. сделок на 1,1 млрд, в 2023-м – 11 тыс. на 1,1 млрд.

Значительный вклад в объем торгов внесли депозитарные облигации (сделки на 0,7 млрд). Хотя в большинстве случаев эти бумаги были недоступны широкому кругу инвесторов и приобретались якорными участниками, прежде всего банками.

Рынок акций

Несмотря на небольшой вклад в общий объем торгов (менее 1%), рынок акций в Беларуси остается одним из самых активных по количеству операций.

Так, в 2025-м с акциями заключено более 10 тыс. сделок на сумму 48,6 млн, при этом только топ-5 крупнейших сделок года дали 37,5 млн.

Для сравнения:

Данные показывают, что, несмотря на рост количества, объемы розничных сделок пока не демонстрируют сопоставимой динамики.

С участием компании "Айгенис" в 2025 году было заключено более 9 тыс. сделок с акциями на 7,7 млн. Это 16% по объему всех биржевых сделок с акциями и 93% по их количеству (в 2024-м – 11 и 89%).

Корпоративные облигации vs долговые токены

Сравнение корпоративных облигаций и долговых токенов регулярно обсуждается инвестсообществом.

При этом по облигациям Белорусская валютно-фондовая биржа (БВФБ) раскрывает детальные данные, а по токенам сопоставимой статистики пока нет.

Для оценки рынка долговых инструментов для широкого круга инвесторов на БВФБ использованы ежемесячные обзоры компании "Айгенис" за 2025 год по корпоративным облигациям. Это первичный и вторичный рынок – без бумаг, не предназначенных для розницы, и без технических сделок.

Данные по токенам взяты из ежедневных отчетов чата инвесторов "Покупай с умом!". В них отсутствуют сделки вторичного рынка токенов, но частично отражены выпуски для якорных инвесторов.

Хотя прямое сопоставление затруднено, доступная статистика позволяет оценить общий масштаб рынка долговых инструментов для розничных инвесторов.

Облигации "Айгениса"

К облигациям "Айгениса" продолжает сохраняться устойчивый интерес инвесторов.

Так, за 2025-й с ними было заключено более 34 тыс. сделок на сумму 363,8 млн. Объем сделок увеличился за год на 25%. А их количество выросло вдовое.

Основной спрос инвесторов по-прежнему сосредоточен на рублевых облигациях. Они обеспечили более 70% сделок как по объему, так и по количеству.

Доля бумаг, индексируемых к доллару США, составила 18% по объему и 21% по количеству.

Свою нишу заняли и облигации, индексируемые к стоимости драгметаллов. Несмотря на то что они появились на рынке только в июне – октябре, до конца 2025-го с ними были совершены уже свыше 1 тыс. сделок.

В целом 2025 год подтвердил ключевой тренд последних лет – биржевой рынок постепенно становится более массовым, а роль частных инвесторов продолжает стремительно расти. Именно их активность сегодня определяет динамику развития многих сегментов рынка.

Материал носит справочный характер